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海通证券机械行业跟踪周报2015年第十四期

发布时间:2015-04-20    研究机构:海通证券

本期主要内容:近期主要观点,近期国内主要政策与新闻,机械行业二级市场表现,资金面,主要原材料价格,全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率,国内出口增速,美国PMI指标,各行业固定资产投资情况,全国商品房相关数据,近期机械行业上市公司限售股解禁情况。

总体观点:宏观经济下行、有待进一步宽松,推荐工业4.0、高铁板块,建议关注环保主题

2015年1季度GDP增速7.0%,创6年新低,降至政府目标值附近。15年1季度工业增加值同比增速持续回落,3月增速创新低至5.6%,分行业考察,下游普遍回落、中游涨少跌多、上游继续下滑。3月货币融资跳水显示信贷需求疲弱,实体经济整体低迷。海通宏观认为:当下若不加快宽松刺激政策,预计2季度将大概率延续下滑趋势,完成全年7%增长目标难度加大。

中国制造业“大而不强”,传统制造业比重较大,由于过去的中国具有低成本竞争优势,这些问题被部分掩盖;随着中国劳动力成本的逐年提升,传统制造业的低成本竞争优势逐渐丧失,出台适合“新常态”的高端装备制造工业发展规划迫在眉睫。15年政府工作报告首次提出要实施“中国制造2025”,力争到2025年从制造大国迈入制造强国行列;中国版工业4.0规划--《中国制造业发展纲要(2015-2025)》有望在15年上半年正式出台,重点实施领域为新一代信息技术产业、生物医药与生物制造产业、高端装备制造产业、新能源产业。海通机械认为高端装备制造业各下游运用板块工业4.0概念代表公司值得长期关注,如汽车产业华昌达(收购德梅珂、DMW)、新时达(收购上海晓奥享荣)、3C产业松德股份、医药制造业东富龙。

我们强烈建议关注上海机电投资机会,公司业务一主两翼构造清晰,主业电梯15年业绩预计可以稳健增长10%,一翼机器人产业,与日本纳博合资公司16年1月投产,另一翼合同能源管理在华东地区电厂云集条件下发展前景看好。目前公司股票动态市盈率20倍左右,对原有印包设备业的退出,15年可望增加公司3-10亿的收益。公司控股股东上海电气集团有较强的国企改革预期,结合公司外延式发展的两翼业务需求,公司在15年有较大可能提升估值与市值。

高铁板块维持高景气。2015年4月10日,李克强总理在考察中国北车长春客车股份有限公司时指出,寄望中国南车与中国北车合并后组成“联合舰队”抱团出海,打造世界一流装备企业。此外,中国南车近日公告称,其与中国北车合并获得无条件审核通过;如果进展顺利,中国南车与中国北车合并最快可在今年6月份完成。南北车合并后,在海外的竞争力将大幅提升,同时出海收购海外先进企业更具谈判主导权;国内零部件供应商有望通过两车合并,快速提升市场份额。建议关注高铁零配件概念股神州高铁、*ST春晖、鼎汉技术、永贵电器。

“水十条”发布,建议关注环保主题下的投资机会。4月16日,国务院正式印发水污染防治行动计划,自2014年下半年就开始预期的“水十条”终于出台。“水十条”出台,重点提及狠抓工业污染防治和强化城镇生活污染治理。2016年底前,取缔严重污染水环境的生产项目,实施清洁化改造,新建、改建、扩建上述行业建设项目实行主要污染物排放等量或减量置换。推进污泥处置,地级及以上城市污泥无害化处理处置率应于2020年底前达到90%以上。污泥处置费用有望第一次纳入污水处理费,污泥处理作为污水处理环节终端,将引爆压滤机、污泥干燥、污水治理及处置市场。建议重点关注天华院、兴源环境。

天华院是立足于化工装备,在环保设备领域进展迅速,是未被市场认识的具备潜力的环保设备公司。第一大主业干燥机开始出口替代,非标设备生产企业的原材料、在产品增加,预示公司收入步入增长通道。目前纯环保类业务(不含节能用干燥机)占比已超过两成。公司储备了两大极具潜力发展的环保设备发展方向:1)污泥处理设备;2)褐煤除水项目。天华院的上级公司希望天华院明确发展方向,找准自己的发展模式,实现3年利润翻一番,天华院作为上市公司,要发挥资本市场运作优势,在引进战略投资,实施体制改革等方面有所作为。2015年公司将完成3年业绩对赌期,并制定十三五规划。

风险提示:宏观经济下行风险;工业4.0推进或低于预期;污泥处理市场发展进度较慢。

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